“科技超市”多只产品同类前1%，诺安基金力争成为科技投资风向标

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   年内，A股市场持续震荡，产品业绩分化严重。然而，纵观全市场主动权益产品，“诺安科技超市”可谓整体业绩亮眼。

   “诺安科技超市”产品跑在市场和同类前列背后，诺安深层次的投研思路及持仓布局，似乎更值得一探究竟。

   前瞻布局，做科技投资风向标

   众所周知，产品持仓是业绩最直接的见证。从持仓看，诺安基金始终于科技领域前瞻布局，其中，芯片产业是“科技超市”截至今年二季度末持仓中最核心的代表。

   以规模最大的诺安成长混合为例，根据诺安发布的最新产品报告，其前十大权重股中，同花顺iFinD行业分类为半导体及元件的就有9家，另有光电子企业1家；“科技超市”中的另一只以半导体超强景气度为投资方向的诺安优化配置混合，前十大权重股亦有半导体企业8家。

   半导体被视为现代科技最重要的零部件，随着近年美国在高科技领域制裁持续加码，半导体国产替代浪潮兴起。在国家与企业的共同努力下，目前中低端芯片已基本实现自主，高端芯片正奋力追赶。

   正是在这一背景下，“科技投资”成为诺安基金投研团队的主要发展方向，并将半导体领域列为布局首选。早在2018年，诺安投研就开始着力布局科技投资，增聘基金经理、大力布局产品，当时由基金经理王创练管理的诺安成长就买入了多只半导体板块个股，并一直陪伴至今。此后，诺安投研越来越意识到科技整体布局的重要性，在2020年芯片行业相对艰难阶段，诺安“狮子军团”又逆势聚集多名基金经理及研究员组建“诺安科技组”。

   为了解产业现状，诺安科技组对已上市的科技企业及未上市的科创型公司开展深度调研。诺安基金研究部总经理邓心怡介绍，在组织投研相关行业研究员和基金经理进行半导体产业链一站式调研时，曾把一条晶圆产线从头看到尾，并从设备、材料到各种加工生产等环节中梳理出四十多个“卡脖子”环节，而这也是诺安基金力争成为科技投资“风向标”的重要一环。

   与此同时，诺安科技组的能力圈正不断拓展，在国产替代进入深水区的当下，诺安基金科技组倾力打造多元化的诺安“科技超市”，包括诺安成长、诺安和鑫、诺安创新驱动、诺安优化配置、诺安积极回报、诺安益鑫等多只基金，分别对软硬科技的细分领域进行前瞻布局，除半导体外，还有计算机、数字经济、通信、军工、人工智能等，通过深度研究、前瞻布局助力投资者分享科技发展红利。

   “科技超市”前瞻性、多元化的布局在产品持仓中可见一斑。去年上半年，诺安创新驱动混合便旗帜鲜明地将持仓拓展至信创、计算器软件、数字经济等领域，截至今年二季度末前十大权重股中多为相关领域龙头或新锐企业；诺安益鑫混合则锚定AI等未来科技领域的国之重器，二季报前十大权重股涉及AI、国产软件类上市公司，很好地抓住了上半年ChatGPT、百度文心发布引发的AI行情。

   对于诺安科技组来说，与前瞻布局同样重要的，是成为科技投资的长期陪伴者。科技组经常提到：在国产替代的大背景下，希望陪伴真正能够突破技术壁垒的优秀公司一同成长。

   实战中，诺安科技组始终坚守这一点。公开资料显示，截至2023年二季度，诺安成长前十大持仓中，平均持仓达13.8个季度，超过3年。持有时间最久的个股长达19个季度，另有多只个股持有16个季度及以上。

   为更好做到前瞻布局，成为科技投资的长期陪伴者，诺安“狮子军团”在实战中打造出“投给未来”的投研特色主线。诺安科技组研判后市认为，当下基本面与政策环境的双重驱动或支撑科技行业成为市场中期的主线聚焦方向。长期来看，数字经济、人工智能的发展带来的是整个科技板块的“供给侧改革”，这些技术已经不再单纯停留在“概念”层面，而是逐步在海外市场引起生产、生活方式上的变化，并且正不断扩散到科技行业的方方面面。

   刘慧影认为，半导体或是2023年政策确定性较高的行业之一，无论是芯片设计还是制造，国内新兴力量正在崛起，芯片国产替代仍是未来长期的高景气赛道，短期扰动不会影响长期增速。

   值得一提的是，刘慧影具有多年美国科技股的研究经历，擅长“中美对标”，通过复盘海外芯片龙头的成长经历，为分析国内芯片公司提供了新的视角。

   回顾美股科技股历史，能够穿越周期的公司中，半导体等硬件公司占比较多。据海通证券统计，美股2010年后智能手机的普及掀起科技牛市，纳斯达克指数于2015年7月创新高，期间个股创新高的公司有115家，硬件公司有64家（56％）；2020~2021年的科技股牛市中，有375家公司股价超过当年的高点，硬件公司为200家（53％），涨幅较大的代表公司有AMD、英伟达。硬件企业易出牛股主因技术创新及产业链长，以半导体为例，行业内存在“摩尔定律”，即随着工艺技术突破，芯片性能每18个月提升一倍，对应逻辑芯片上的晶体管数量翻一倍。从A股来看，过去科技牛市中也是硬件牛股频出，且得益于中国制造体系完备及制造成本更低，未来有利于培育更多优秀的硬件科技企业。“诺安科技超市”产品的持仓，也凸显了这一特征。

   随着中国经济高质量发展不断深化，以高科技领域为代表、更广阔的时代机会正在孕育，公募基金大有可为。做好科技投资的陪伴者，无疑是金融支持实体经济最好的写照，而诺安基金也在这一过程中力争成为科技投资“风向标”，并给投资者带来更好的回报。

   风险提示：诺安成长、诺安积极回报、诺安优化配置、诺安益鑫、诺安创新驱动、诺安和鑫基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

   市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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