什么信号？“限购令”出台后，一个强大的债券市场能持续多久？

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   8月18日，交银施罗德发布公告称，旗下丰润收益债券型基金将自8月21日开始暂停大额申购业务。同日，汇安基金、广发基金、南方基金、建信基金等均发布旗下债基的大额限购公告。

   8月以来，各家基金公司仿佛约好了一样，出现了债基“限购潮”。仅8月18日、17日两个交易日，就有14只（A/C份额合并计算）债券基金实施限购政策。

   债基发布大额限购公告

   8月18日，汇安基金发布公告，旗下汇安嘉鑫纯债债券将于当日起暂停大额申购业务。公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人的利益，基金管理人将对单个基金账户对累计金额超过100.00元人民币（不含100.00元）的申购业务申请进行限制。

   同日，建信基金发布关于鑫和30天持有期债券型证券投资基金在部分销售渠道基金暂停大额申购、大额转换转入、定期定额投资的公告。公告指出，为了保护投资者利益，同时满足投资者需求，建信鑫和30天持有将从即日起仅针对招商银行渠道调整暂停大额申购、转换转入和定投业务的限制金额，限制金额调整为不超过1000万元人民币。

   8月17日，浦银安盛基金、广发基金等多家基金公司旗下债基发布了暂停大额申购的公告，部分债基暂停了个人投资者的申购及转换转入业务。限制金额从100元人民币到1000万元人民币不等。

   8月份以来，债基扎堆发布限购公告。Wind数据显示，截至2023年8月18日，仅8月份就有包括平安双盈添益、博时富盛一年定开、兴银合鑫债券、兴全恒鑫债券、财通安裕30天持有期中短债、广发中债1—3年农发债在内的85只债券基金开始实施限购。

   对此，徐圣雄认为，债基扎堆发布暂停大额申购公告，一方面是基于风险控制的角度和对存量投资者的保护；另一方面通过限制投资者的购买，来应对未来市场的不确定性因素。

   事实上，以上这些发布“限购令”的债基净值都不低。以兴全恒鑫债券基金为例，该产品共包括A、C两种份额。其中A份额最新净值为1.2285，该产品今年以来获得了7.88%的回报，成立以来回报为29.07%，年化收益达到7.39%。C份额最新净值为1.2107，今年以来获得7.61%的回报，成立以来回报为27.25%，年化收益达到6.96%。

   同样，博时富盛一年定开收益表现也不错。Wind数据显示，该产品最新净值为1.0244，今年以来收益为2.98%，成立以来回报为10.96%，年化收益达到了3.42%。

   债市或将持续走强

   今年以来，债基表现明显好于权益类基金。中国证监会8月18日披露，今年1—7月，交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元人民币，超过去年全年水平。其中，科创债发行超1670亿元，绿色债发行超900亿元。不管从新发基金数量、规模上来看，还是产品业绩综合表现来看，债基都要优于权益类基金。

   徐圣雄进一步补充，今年在经济复苏动能不强的情况下，投资者市场风险偏好下降。另外，今年整体的货币政策偏宽松，对债市比较有利。种种原因叠加，导致今年债券市场走强。

   在徐圣雄看来，债券市场前景乐观。他分析，在利率下行的背景下，叠加宽松的货币政策环境加持，以及当前通胀处于低位，货币政策依然有较大的可操作空间。

   贺金龙则持有相反观点。他表示，在流动性宽松并没有结束的宏观政策驱动下，降息超预期和未来降准预期，加上国家对于防范化解地方债务风险的强意愿和政策支撑下，债市利率下行空间被持续打开。当前经济内生驱动没有明显走强的前提下，居民消费意愿未有反弹，而稳增长政策的强支撑，令维持宽松基调的可能性得以持续，后市收益率或将整体维持低位震荡。如果继续宽松政策刺激下，仍可能有下行空间，资产荒逻辑犹在，未来可能出现分化，谨慎乐观控制利率敞口，把握交易型机会是未来债券市场获得超额收益的主要方向。

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